上期所副總經(jīng)理、上期能源副總經(jīng)理陸豐日前在第35屆亞太石油大會(huì)上表示，對(duì)于未來(lái)發(fā)展。交易所將根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，適時(shí)研究?jī)?yōu)化可交割品種，有序推進(jìn)日中交易參考價(jià)(MarkerPrice結(jié)算價(jià)交易機(jī)制(TA S原油期權(quán)的上市工作，提升境外參與者參與原油期貨開(kāi)戶和交易的便利性，進(jìn)一步降低交易本錢(qián)，并不時(shí)完善能源類(lèi)品種序列，包括推進(jìn)國(guó)際化低硫燃料油期貨合約上市。
國(guó)際原油市場(chǎng)近期迎來(lái)了黑天鵝事件”
多架無(wú)人機(jī)襲擊沙特阿美的Abqaiq石油處置廠及Khurai油田，9月14日。沙特主動(dòng)關(guān)閉570萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)能，供給中斷量約占全球原油產(chǎn)量的5.7%如此大的原油供需缺口，一度推動(dòng)布倫特原油價(jià)格跳漲逾10%至71.95美元/桶。
本周以來(lái)，然而。市場(chǎng)上陸續(xù)傳出沙特原油日產(chǎn)量恢復(fù)情況，這也得到官方的證實(shí)。9月18日凌晨，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲稱，過(guò)去兩天內(nèi)，該國(guó)恢復(fù)了逾越一半的原油產(chǎn)能，局部沙特原油已經(jīng)恢復(fù)對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)，預(yù)計(jì)到9月底原油產(chǎn)能為1100萬(wàn)桶/日，10月原油產(chǎn)量將為989萬(wàn)桶/日，沙特將在11月底實(shí)現(xiàn)1200萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能。沙特石油產(chǎn)量恢復(fù)速度如此之快，令市場(chǎng)大為驚恐，布倫特原油價(jià)格出現(xiàn)快速回撤，一度跌至62.62美元/桶。
NYMEX原油主力期貨合約在9月17日21時(shí)37分到21時(shí)45分的僅僅9分鐘內(nèi)，彭博數(shù)據(jù)顯示。買(mǎi)賣(mài)盤(pán)面成交87106手，總價(jià)值超52億美元合約。大賣(mài)單砸盤(pán)使得油價(jià)雪上加霜。
兩天時(shí)間之內(nèi)發(fā)生如此大的反轉(zhuǎn)，國(guó)際原油價(jià)格暴漲之后緊接著暴漲。最重要的原因是沙特復(fù)產(chǎn)速度太快。美爾雅期貨化工分析師黎磊表示。對(duì)于沙特短時(shí)間內(nèi)能夠快速恢復(fù)產(chǎn)能，分析稱，從外表原因來(lái)看，脫硫脫氫裝置較容易修復(fù)。但從深層次原因看，面前則是市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。
7月就已經(jīng)開(kāi)始布置9月的船期，沙特和石油買(mǎi)家簽的大部分是長(zhǎng)約。當(dāng)買(mǎi)家的油輪不能在沙特裝油時(shí)，就會(huì)轉(zhuǎn)向歐佩克其他擁有剩余產(chǎn)能的成員國(guó)(阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克等)或者獨(dú)立產(chǎn)油國(guó)家，如俄羅斯。黎磊表示，供給壟斷需求剛性的石油市場(chǎng)上，市場(chǎng)份額是定價(jià)權(quán)也是話語(yǔ)權(quán)，失去了份額，沙特阿美的首次公開(kāi)募股(IPO將進(jìn)一步推遲，因此，沙特需要快速?gòu)?fù)產(chǎn)來(lái)保住市場(chǎng)份額。
此次沙特油市“黑天鵝”事件導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅動(dòng)搖的面前還源于一些長(zhǎng)期因素的掣肘。英國(guó)脫歐久拖不決、局部地緣局勢(shì)隨時(shí)可能擦槍走火等一系列事件令本就復(fù)蘇乏力的全球經(jīng)濟(jì)前景更顯黯淡，中電投先融期貨能源分析師任寶祥認(rèn)為。這肯定會(huì)抑制原油遠(yuǎn)期需求。同時(shí)，不管是布倫特原油還是WTI原油，對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)投資者的凈多持倉(cāng)在2019年一直在低位徘徊，顯示機(jī)構(gòu)投資者并未在今年大量布局原油類(lèi)資產(chǎn)，因此原油缺少趨勢(shì)性上漲的臨時(shí)資金推動(dòng)。
國(guó)際大宗商品因同時(shí)具有商品屬性、金融屬性和政治屬性，一直以來(lái)。往往容易被各種勢(shì)力支配。
黎磊表示，以原油為例。任何突發(fā)的地緣局勢(shì)事件都可能會(huì)讓油價(jià)發(fā)生極端行情，而國(guó)際炒家借助資金的優(yōu)勢(shì)推波助瀾，加劇了油價(jià)動(dòng)搖。
金融市場(chǎng)的普通投資者通常難以像行業(yè)巨頭和大型機(jī)構(gòu)那樣及時(shí)地獲得一手資訊和重要的行業(yè)政策信息。就像這次油價(jià)的短時(shí)暴漲暴漲，因信息傳播的延時(shí)性和獲取信息的不對(duì)稱。巨頭和機(jī)構(gòu)投資者的買(mǎi)單可以排在前面低位吃進(jìn)，獲得一定的漲幅平倉(cāng)離場(chǎng)，普通投資者如果反應(yīng)不及時(shí)就會(huì)在風(fēng)云變幻下造成虧損。任寶祥表示。
有資料顯示，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)行情的支配案例一直在糧食、石油、貴金屬等領(lǐng)域較為罕見(jiàn)。以國(guó)際原油市場(chǎng)為例。較近的大規(guī)模支配市場(chǎng)行為發(fā)生在2006年。當(dāng)時(shí)，剛從華爾街機(jī)構(gòu)就任的美國(guó)政府財(cái)政要員要么知道、要么協(xié)助他人對(duì)當(dāng)時(shí)居于高位的油價(jià)進(jìn)行了支配。2006年7月，高盛集團(tuán)調(diào)整了能源所占權(quán)重很高的高盛商品指數(shù)。這迫使包括對(duì)沖基金在內(nèi)的大型投資機(jī)構(gòu)迅速作出調(diào)倉(cāng)反應(yīng)，慌忙出售石油，否則將面臨巨大虧損，從而導(dǎo)致油價(jià)大幅下跌。
投資者也經(jīng)常深受美國(guó)農(nóng)業(yè)部“權(quán)威”演講的困擾。以近年來(lái)較為明顯的一次情況來(lái)說(shuō)，2012年夏天，美國(guó)中西部地區(qū)遭遇大旱，依照常理，大旱應(yīng)該導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大漲。當(dāng)時(shí)的對(duì)沖基金便紛紛押注玉米(1873,不只如此。5.00,0.27%期貨價(jià)格上漲。但美國(guó)農(nóng)業(yè)部的一紙演講卻讓押注玉米期貨價(jià)格上漲的投資者們損失沉重。當(dāng)年5月10日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的演講預(yù)測(cè)稱，玉米將因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄的種植面積而獲得大豐收。結(jié)果，玉米期價(jià)非但沒(méi)漲反而應(yīng)聲下跌，當(dāng)月跌幅達(dá)12%令對(duì)沖基金紛紛止損出局。然而，之后幾個(gè)月，玉米期價(jià)又悄然收復(fù)失地。
6月25日，貴金屬更是支配市場(chǎng)的高發(fā)區(qū)”以今年以來(lái)的黃金交易市場(chǎng)舉例。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC宣布對(duì)著名全球大宗商品交易商美銀美林大宗商品公司(MLCI多年來(lái)支配貴金屬的行為處以2500萬(wàn)美元的罰款。MLCI供認(rèn)，2008年到2014年，該公司的貴金屬交易員通過(guò)向貴金屬期貨市場(chǎng)釋放虛假信息，對(duì)紐交所(COMEX交易者形成誤導(dǎo)，并從中牟利。實(shí)際上，黃金價(jià)格遭到支配早已不是什么新鮮事，2018年1月，CFTC和美國(guó)司法部等部門(mén)還聯(lián)合宣布對(duì)德意志銀行、瑞銀和匯豐銀行支配貴金屬期貨進(jìn)行了罰款。
國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)由于實(shí)施漲跌停板制度，相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)近期動(dòng)輒超10%迫近20%甚至更大的日內(nèi)漲跌幅情況來(lái)說(shuō)。可以有效地緩解極端行情對(duì)投資者帶來(lái)的沖擊。
亞洲電子盤(pán)開(kāi)盤(pán)之后，本周一。國(guó)際原油價(jià)格跳漲逾10%帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)原油期貨主力1911合約開(kāi)盤(pán)隨即封于漲停板，漲7.98%減少空頭損失的同時(shí)也緩解了多頭的亢奮情緒。
能夠平抑市場(chǎng)情緒；其二，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)實(shí)施漲跌停板有兩個(gè)好處：其一。防止造成重大損失。黎磊表示，突發(fā)地緣局勢(shì)事件時(shí)，外盤(pán)容易出現(xiàn)極端行情，內(nèi)盤(pán)因有漲跌停板機(jī)制，價(jià)格到達(dá)漲跌停板后就得“歇一歇”可以穩(wěn)定市場(chǎng)過(guò)度亢奮或極度悲觀的情緒，理性地看待事件造成的影響力，防止給出錯(cuò)誤的定價(jià)。此外，由于突發(fā)事件容易造成油價(jià)急漲急跌，而投資者喜歡追漲殺跌，如果行情突然反轉(zhuǎn)，就會(huì)造成踩踏性事件，呈現(xiàn)“價(jià)格還是原來(lái)的價(jià)格，可是錢(qián)沒(méi)了情況，讓投資者承擔(dān)重大損失，有了漲跌停板的維護(hù)，可以給投資者喘息的機(jī)會(huì)，合理調(diào)整倉(cāng)位。
國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的漲跌停板有助于維護(hù)中小投資者，任寶祥也認(rèn)為。通過(guò)控制價(jià)格幅度，將日常的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的水平內(nèi)，也可給予中小投資者更多的時(shí)間接收、鑒別市場(chǎng)信息，令投資者有充足的時(shí)間判斷價(jià)格的漲跌是供需驅(qū)動(dòng)還是莊家在支配市場(chǎng)。
上海原油期貨推出已有一年半時(shí)間，截至目前。主要體現(xiàn)在主力合約的流動(dòng)性非常好，交易活躍，而且價(jià)格與國(guó)際原油市場(chǎng)期貨關(guān)聯(lián)度高，與國(guó)際市場(chǎng)的套利關(guān)系有效，可以說(shuō)價(jià)格既合理也有效，已成為境內(nèi)企業(yè)用來(lái)對(duì)原油現(xiàn)貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具之一。同時(shí)，上海原油期貨價(jià)格更能反映國(guó)內(nèi)的真實(shí)供應(yīng)需求格局，并促進(jìn)與歐洲及北美原油市場(chǎng)價(jià)格體系的平衡，有助于完善世界原油價(jià)格體系。
