縱觀全產(chǎn)業(yè)鏈，鋰電銅箔屬于行業(yè)中游，發(fā)展受原材料和新能源汽車(chē)（鋰電池）的影響，其中上游原材料銅料、硫酸等物品均屬于大宗商品，市場(chǎng)較為穩(wěn)定，不可控因素主要來(lái)源于價(jià)格的波動(dòng)。下游新能源汽車(chē)鋰電池產(chǎn)業(yè)目前發(fā)展增速較快，未來(lái)市場(chǎng)增量可期。

鋰電銅箔行業(yè)及發(fā)展趨勢(shì)

2020年國(guó)家發(fā)布《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035年）》，規(guī)劃目標(biāo)明確到2025年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量市場(chǎng)占比達(dá)到20%左右，有利于拉動(dòng)未來(lái)幾年新能源汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速發(fā)展將帶動(dòng)中國(guó)鋰電池銅箔市場(chǎng)保持著高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

盡管鋰電池銅箔在鋰電池成本占比不高，大概在5~10%左右，但對(duì)電池綜合性能具有重要影響。因此，鋰電銅箔是鋰電池不容忽視的重要部件。

同時(shí)，工信部在《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（2019版）》將鋰電池超薄型高性能電解銅箔列為新能源材料，可以看出電子銅箔已被作為國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略方向之一。另一方面，從電子銅箔下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，電子信息產(chǎn)業(yè)及新能源汽車(chē)行業(yè)是中國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性支柱產(chǎn)業(yè)，國(guó)家也已出臺(tái)多項(xiàng)政策促進(jìn)其迅速發(fā)展。

鋰電銅箔未來(lái)的主流趨勢(shì)是向輕薄化發(fā)展。鋰電銅箔的厚度越薄，對(duì)動(dòng)力電池的能量密度提升作用越大。目前主流趨勢(shì)銅箔厚度從8μm減少至6μm，可以在整體電芯體積不變的情況下，增大一定用量的活性材料，增厚漿料涂覆，促進(jìn)電芯提高能量密度。

根據(jù)CCFA數(shù)據(jù)，2016年國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)廠商可以生產(chǎn)6μm鋰電銅箔，全年產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)鋰電銅箔總量比例為3.6%；2019年6μm鋰電銅箔產(chǎn)量達(dá)到5.74萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的比例達(dá)到41.4%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020~2025年期間，全球6μm鋰電銅箔需求量的年均復(fù)合增速為68.5%，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間年均復(fù)合增速將達(dá)到64.9%，顯著高于鋰電銅箔整體增速。

銅箔產(chǎn)品定價(jià)模式為“現(xiàn)貨銅價(jià)+加工費(fèi)”，不同產(chǎn)品加工費(fèi)根據(jù)市場(chǎng)行情、供需關(guān)系、技術(shù)要求、競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系等存在一定的差異。成本結(jié)構(gòu)中直接材料以及制造費(fèi)用占比較高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與規(guī)模效應(yīng)是決定盈利能力的關(guān)鍵，其中直接材料中銅的占比超過(guò)成本的80%；制造費(fèi)用則與產(chǎn)品及生產(chǎn)過(guò)程相關(guān)，6μm、7~8μm以及8μm以上產(chǎn)品在生產(chǎn)設(shè)備負(fù)荷率、成品率、開(kāi)工率和工藝成本上有差異，厚度越薄，負(fù)荷率、成品率、開(kāi)工率越低，工藝成本越高。

由于技術(shù)及成本限制，鋰電銅箔越薄，基礎(chǔ)加工費(fèi)越高，對(duì)應(yīng)的極薄銅箔加工費(fèi)能夠上漲的空間也就越大，技術(shù)溢價(jià)的空間也越大。預(yù)計(jì)隨著行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，加工費(fèi)有望進(jìn)一步提高，帶動(dòng)銅箔價(jià)格和行業(yè)毛利率提升。2021~2022年6μm銅箔加工費(fèi)分別為每噸4.5萬(wàn)元、每噸4.3萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2025年會(huì)達(dá)到每噸3.7萬(wàn)元；8μm銅箔加工費(fèi)分別為每噸2.48萬(wàn)元、每噸2.41萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2025年會(huì)達(dá)到每噸2.27萬(wàn)元。

鋰電銅箔市場(chǎng)分析

目前，鋰電池方面存在大量需求，而由于技術(shù)研發(fā)、資金投入、產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)等因素導(dǎo)致中國(guó)鋰電銅箔在供需方面出現(xiàn)緊張，國(guó)內(nèi)電解銅箔企業(yè)開(kāi)始紛紛修建生產(chǎn)線(xiàn)，其中以6μm規(guī)格產(chǎn)線(xiàn)為主，部分頭部企業(yè)也布局了4.5μm、4μm生產(chǎn)線(xiàn)。根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)鋰電銅箔產(chǎn)能大幅提升，約為31.6萬(wàn)噸。

在政策引導(dǎo)及市場(chǎng)需求帶動(dòng)下，近年來(lái)中國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。GGII數(shù)據(jù)顯示，2020年得益于新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能、電動(dòng)工具等新興產(chǎn)業(yè)及領(lǐng)域?qū)︿囯姵厥袌?chǎng)需求的增長(zhǎng)，中國(guó)鋰電池出貨量為142.9GWh。2021年，中國(guó)動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池需求激增，鋰電池出貨量達(dá)到327GWh。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量帶動(dòng)動(dòng)力電池出貨量爆發(fā)增長(zhǎng)，鋰電銅箔作為其關(guān)鍵材料，需求量也因此大幅增長(zhǎng)。

2021年中國(guó)鋰電銅箔出貨量達(dá)到28.05萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)122.9%。近年來(lái)，各大鋰電銅箔企業(yè)普遍滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，但由于產(chǎn)能不足，全年銅箔供應(yīng)仍處于緊張狀態(tài)。未來(lái)幾年，全球鋰電銅箔市場(chǎng)需求將維持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)鋰電銅箔出貨量或仍將保持高速增長(zhǎng)。